Rohstoffproblem. Warum sollten Anleger Gold kaufen?

Vor dem Hintergrund der zunehmenden Instabilität in der Welt hat Gold den Status eines bevorzugten „sicheren Hafen“ für Anleger wiederhergestellt. Die Aussichten für andere Rohstoffgüter und Metalle sind jedoch nicht so transparent.
Die Rohstoffmärkte zu Beginn des Jahres 2019 werden von den Entscheidungen des vergangenen Jahres in Washington und den Zentralbanken der Welt beeinflusst. Die quantitative Straffung durch die US-Notenbank und das Ende der quantitativen Lockerung durch die EZB haben bereits begonnen, die Liquidität zu beeinträchtigen: Ein Teil davon verschwindet, und die stark verschuldete Welt braucht Liquidität, um die Nachfrage nach risikobehafteten Vermögenswerten zu stützen.

Gold, für das Dezember der beste Monat seit zwei Jahren war, wurde erneut zu einem „sicheren Hafen“ im Ozean der allgegenwärtigen Verwirrung. Die erneute Nachfrage sowohl nach Gold als auch nach Silber wurde durch Faktoren wie einen Rückgang der Rendite zehnjähriger US-Anleihen für fast ein Jahr auf ein Minimum, einen Rückgang der Erwartungen für weitere Zinserhöhungen und einen aufgehobenen Dollar gestützt.

Ein Handelsabkommen zwischen den USA und China könnte den Markt stützen, aber die Marktdynamik, die das Ende des Konjunkturzyklus mit sich bringt, und das Risiko einer Rezession, kombiniert mit der wachsenden Kraft der Zentralbanken, den Märkten Liquidität zuzuführen, werden dies verhindern. In dieser Situation erwarten wir Wachstum im Segment Edelmetalle, große Chancen im Sektor Industriemetalle und eingeschränkte Wachstumsaussichten für Öl.

Gold und Silber

Wir erwarten in diesem Jahr eine wachsende Nachfrage nach Gold – die Anleger suchen erneut nach Schutz vor steigender Volatilität und Unsicherheit in anderen Anlageklassen. Erst Anfang Dezember wechselten Hedge-Fonds in Gold-Long-Positionen. Vorher hatten sie sechs Monate lang Short-Positionen gehandelt. Dieses Nachfragewachstum und die anhaltenden Ersparnisse langfristiger Anleger durch börsengehandelte Fonds dürften Gold genug Kraft geben, um aufzulösen. Unserer Ansicht nach wird der Bereich zwischen 1.360 und 1.375 USD pro Unze liegen.

Dank günstiger Investitionsbedingungen im Edelmetallbereich sollte sich Silber auch wieder erholen. Von einem historisch niedrigen Niveau über 80 (Verhältnis des Goldpreises zu Silber, dh des Goldpreises in Unzen Silber) kann das Verhältnis zweier Metalle bei fünfzig Jahren auf den Fünfjahresdurchschnitt abfallen. Unter diesen Annahmen erwarten wir, dass der Goldpreis am Jahresende liegen wird 1350 USD pro Unze und Silber kostet 18 USD pro Unze.

Somit kann die Prognose für Gold als relativ konservativ bezeichnet werden. Ein Durchbruch über 1375 USD pro Unze (Maximum 2016) könnte jedoch eine weitere Stärkung in Richtung auf 1480 USD pro Unze bedeuten.

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